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Investir dans laction Elior Group (EPA:ELIOR): Laction a-t-elle trop recours lendettemen

ELIOR Prix aujourd’hui par TradingView

Le légendaire gestionnaire de fonds Li Lu (soutenu par Charlie Munger) a dit un jour : « Le plus grand risque d’investissement n’est pas la volatilité des prix, mais le fait de subir une perte permanente de capital ». Lorsque nous réfléchissons au risque que représente une entreprise, nous aimons toujours examiner son recours à l’endettement, car un endettement excessif peut conduire à la ruine. C’est important, Elior Group SA (EPA:ELIOR) a des dettes. Mais la vraie question est de savoir si cette dette rend l’entreprise risquée.

Quand l’endettement est-il dangereux ?

L’endettement aide une entreprise jusqu’à ce qu’elle ait du mal à le rembourser, soit avec de nouveaux capitaux, soit avec le cash flow libre. Si les choses vont vraiment mal, les prêteurs peuvent prendre le contrôle de l’entreprise. Cependant, une situation plus fréquente (mais tout de même coûteuse) est celle où une entreprise doit émettre des actions à des prix dérisoires, diluant définitivement les actionnaires, juste pour consolider son bilan. Cela dit, la situation la plus courante est celle où une entreprise gère raisonnablement bien sa dette – et à son propre avantage. Lorsque nous réfléchissons à l’utilisation de la dette par une entreprise, nous considérons d’abord les liquidités et la dette ensemble.

Quelle est la dette nette d’Elior Group ?

Vous pouvez cliquer sur le graphique ci-dessous pour obtenir les chiffres historiques, mais il montre qu’en septembre 2021, Elior Group avait 927,0 millions d’euros de dettes, soit une augmentation de 789,0 millions d’euros sur un an. Toutefois, le groupe dispose également de 80 millions d’euros de liquidités, de sorte que sa dette nette est de 847 millions d’euros.

Quelle est la santé du bilan d’Elior Group ?

En zoomant sur les dernières données du bilan, nous pouvons voir qu’Elior Group avait des dettes de 1,26 milliard d’euros dues dans les 12 mois et des dettes de 1,22 milliard d’euros dues au-delà. D’autre part, il dispose d’une trésorerie de 80 millions d’euros et de 598 millions d’euros de créances à moins d’un an. Son passif est donc supérieur de 1,80 milliard d’euros à la combinaison de ses liquidités et de ses créances à court terme.

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Ce déficit jette une ombre sur cette entreprise de 1,10 milliard d’euros, tel un colosse dominant les simples mortels. Nous pensons donc que les actionnaires doivent suivre cette affaire de près. Après tout, Elior Group aurait probablement besoin d’une recapitalisation majeure si elle devait payer ses créanciers aujourd’hui. Le bilan est clairement l’élément sur lequel il faut se concentrer lorsque l’on analyse la dette. Mais ce sont les bénéfices futurs, plus que toute autre chose, qui détermineront la capacité d’Elior Group à maintenir un bilan sain à l’avenir.

Au cours de l’année dernière, Elior Group a enregistré une perte avant intérêts et impôts et a réduit ses revenus de 7,0 %, à 3,7 milliards d’euros. Ce n’est pas ce que nous espérions voir.

Caveat Emptor

Au cours des douze derniers mois, Elior Group a enregistré une perte avant intérêts et impôts (EBIT). Pour être précis, la perte EBIT s’est élevée à 87 millions d’euros. Si l’on ajoute à cela les dettes importantes, nous ne sommes pas particulièrement confiants dans la société. Il faudrait qu’elle améliore rapidement ses opérations pour que nous nous y intéressions. Notamment parce qu’elle a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif de 34 millions d’euros au cours des douze derniers mois. Cela signifie qu’elle se situe du côté risqué. Pour les entreprises plus risquées comme Elior Group, j’aime toujours garder un œil sur les tendances à long terme des bénéfices et des revenus.

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Update: 2024-05-19